Les enjeux en termes de capitaux sont limités

on peut s’interroger, à juste titre d’ailleurs, sur le potentiel du développement de ce nouveau marché. En effet, si l’engouement médiatique pour les placements « éthiques » est incontestable, leur développement effectif reste, à l’heure actuelle, encore très limité. Ainsi, les fonds chrétiens américains ne représentent que quelques centaines de millions de dollars d’actifs et les core ISR (c’est-à-dire les approches les plus approfondies d’application de critères extra-financiers à la gestion) représentent à peine 1% des actifs gérés dans le monde.

Il semble, toutefois, que le potentiel de croissance pour le marché des produits financiers islamiques soit tout à fait considérable. Standard & Poor’s[1] évalue à 4 200 milliards le marché bancaire islamique potentiel (cf. Tableau 1). Or les actifs bancaires islamiques effectifs s’élèvent à ce jour à 400 milliards de dollars, soit un taux de pénétration de moins de 10%. La marge de développement est donc importante, d’autant plus si les tendances des dix dernières années (notamment l’accumulation d’excès de liquidités par les pays musulmans) se poursuivent.

Enfin, l’argument récurrent selon lequel les placements « éthiques » seraient moins rentables que les placements qui n’intègrent pas de critères extra-financiers n’est pas vérifié sur le passé. Quand on compare l’évolution des indices S&P500 et S&P500 Shariah, on constate une évolution comparable, voire meilleure pour l’indice islamique en 2008, moins touché par la crise des subprimes.

 

Tableau 1 : Marché bancaire islamique potentiel (2005)

Zone géographique	Population musulmane (millions)	Rang	PIB / habitant ($)	PIB « musulman » (milliards de dollars)	Taux de bancarisation potentiel*	Marché bancaire islamique potentiel (milliards de dollars)	Rang ajusté
Indonésie	229	1	3580	820	75%	615	1
Pakista N	158	2	2180	344	50%	172	10
Afrique sub-saharienne	151	3	850	128	50%	64	15
Afrique du Nord	145	4	3100	450	75%	337	5
Inde	142	5	2900	412	75%	309	7
Bangladesh	129	6	1300	168	50%	84	13
Asie centrale (hors Pakistan)	96	7	5250	504	50%	252	8
Turquie	71	8	7890	560	75%	420	4
Iran	63	9	6900	435	75%	326	6
Péninsule arabique	55	10	12480	686	75%	515	2
Levant (y.c. Irak)	57	11	2000	114	50%	57	16
Russie	22	12	9870	217	75%	163	11
Chine	18	13	5080	91	75%	69	14
Europe (y.c. Balkans)	15	14	31250	469	100%	469	3
Malaisie	14	15	9500	133	75%	100	12
Amérique du Nord	6	16	39500	237	100%	237	9
Total	1371			5768	70%	4188

Actifs Islamiques Effectifs : 400. Taux de pénétration de la Finance Islamique : 9%

* Hypothèse : 50% pour les pays en développement, 75% pour les pays émergents, 100% pour les pays développés

Source : Standard &Poor’s, 2006.

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[1]A. Hassoune & M. Damak, « Les habits neufs de la finance islamique », Standard & Poor’s, Conférence sur la Finance Islamique organisé par Paris Dauphine, Paris, le 16 mai 2007.